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美国个人退休账户 IRA,401k和IRA 关系


美国第三支柱养老金主要为个人退休账户(称为“IRA”),IRA为邦政府通过税延优惠发起、个人自愿参与的补充养老金计划。为鼓励个人更多地为其老年退休进行储蓄,尤其是个体经营者和不参加401K计划的雇员,1974年,美国国会通过 《雇员退休收入保障法案》 推出了税收递延型个人退休账户计划,政府给予税收优惠政策,个人缴费和投资阶段不征税,仅在领取阶段征税。2020年数据表明,IRA计划资产规模达到12.2万亿元美元,46年的复合年化增长率高达23%,并且覆盖了超过三分之一的美国家庭。

通过大力发展第二和第三支柱,美国居民在401k和IRA的计划下,逐渐接受了商业养老保险,并且形成了“需要尽早为自己养老做准备”的良好的社会观念,从而使美国养老顺利从确保退休金的DB计划逐步向确保缴款金额的DC计划过度。

其次,因为第二和第三支柱,尤其是第三支柱的大力发展。第三支柱主要包括个人退休金账户(IRA)和商业年金,其中IRA是美国联邦政府提供税收优惠、个人自愿参与的个人补充养老金计划,于20世纪70年代起步,之后发展迅速,是推动美国养老金保持两位数增长的另一推动力。2020年美国个人养老金的规模为14.7万亿美元,年复合增速为13.25%,高于第一支柱(9.01%)和第二支柱(9.46%),占比由13%提升至42%,仅次于职业年金的52%。

个人养老金中IRAs占据主导地位,1974-2020年,IRA占第三支柱比例由2%上升至83%,而商业年金占比下降至17%。IRA计划凭借以下优势快速发展:(数据来源于财通证券,养老深度系列,2022.05.02)

税收优惠。投资者可选择TEE型(缴费阶段纳税,投资和领取阶段免税)或EET型(缴费和投资阶段免税,领取阶段纳税)税收优惠政策;

缴费灵活。参与者自主决定缴费金额,但有最高缴费限制,2021年限制为6000美元;3.参与者可以根据自身的风险偏好和投资需求对资金进行管理。

账户间资金转移灵活。不同类型的IRAs账户可相互转移资金。

从账户持有家庭特征来看,IRA账户的主要参与者为中产阶级家庭。低收入家庭因更关注短期家庭支出和更多地享受联邦社保福利,为退休储蓄的动力不足;IRA账户因对税收优惠金额有限制(2021年为6000美元),对高收入人群吸引力有限;受超额累进税率的影响,中产阶级对税收更为敏感,税收优惠账户对中产阶级吸引力更高。根据ICI报告,拥有IRA账户的家庭中,68%家庭收入在7.5万美元以上,而2019年美国家庭收入中位数为6.9万美元,可见IRA账户更受中产阶级家庭欢迎。

从投资结构来看,IRA账户主要投资共同基金,参与市场程度高。IRA账户可投资范围广,包括共同基金、股票、债券、保险产品和银行理财产品等,《国内税收法》仅对不能投资的范围作了粗略的描述,投资限制少。在设立初期,IRA账户主要投资银行存款,随着利率的下行、金融市场大发展和居民投资意识的加强,银行存款类低风险低收益的产品占比不断减少,IRA账户更多投资共同基金,体现账户持有者对收益率的追求。数据表明2017年末美国养老金总资产占美国家庭全部金融资产的比例高达35%,占2017年GDP的比例为144%。美国资产管理的规模也得以迅速增长。在税收递延的政策推出后,资金迅速通过401k计划和IRA计划账户进行投资,大部分集中流向公募基金,极大地促进了美国公募基金行业的成长,在推出税收优惠政策后十年,美国公募基金规模年化增长率达到了22.97%。

来源于财通证券,养老深度系列,2022.05.02


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